Alles an Bord für Hedge Funds wie Trade Tide Lifts Versand

Von Jonathan Saul und Maiya Keidan • 23 Februar 2018

Nachdem sie vor fünf Jahren gezwungen waren, das Schiff zu verlassen, nachdem sie ihre Investitionen falsch eingeschätzt hatten, wagen sich Hedgefonds zurück, um von den wachsenden globalen Handelsströmen zu profitieren.

Rund 90 Prozent der gehandelten Güter werden auf dem Seeweg transportiert, und die weltweiten Schifffahrtssektoren, einschließlich der Trockenmasse, befinden sich nach einer fast zehnjährigen Krise in diesem Jahr auf Erholungskurs, sagte die Ratingagentur S & P vergangene Woche in einem Bericht.

Der IWF prognostiziert für 2018 und 2019 ein BIP-Wachstum von 3,9 Prozent gegenüber 3,7 Prozent im letzten Jahr.

Als Ergebnis laden viele Hedge-Fonds Hunderte von Millionen Dollars in den Sektor ein und setzen Verluste hin, die sie im Jahr 2013 erlitten, als sie sich auf der Grundlage von Prognosen für ein verbessertes Wachstum der Weltwirtschaft auf die Verschuldung und das Eigenkapital von Schiffen stapelten.

Diese Strategie traf viele Anleger, als die Reedereien auf übergeordnete neue Schiffe vertrauten und ihre Anteile um bis zu 80 Prozent zurückgingen.

"Sie sind alle zu früh hereingekommen", sagte Tor Svelland, Chief Investment Officer des Hedgefonds Svelland Capital, und fügte hinzu, dass der Markt diesmal anders ist, da die Kapazitäten schrumpfen.

"Es sieht so aus, als ob der neue Baumarkt nicht in der Lage sein wird, die positive Nachfrage-Geschichte zu" töten ". Dies ist ein Traum-Szenario."

Versandprognose

Diesmal sind es nicht nur Schiffsaktien, sondern auch sogenannte Forward Forward Agreements (FFA), die es den Anlegern ermöglichen, zu einem späteren Zeitpunkt Positionen zu Frachtraten zu übernehmen, die mehr genutzt werden, um in einen noch immer noch nischen Sektor zu gelangen.

Für Demetris Polemis, einen Portfoliomanager des auf Guernsey basierenden Hedgefonds Paralos Fund mit einem Volumen von 250 Millionen US-Dollar, ist das Blatt gekehrt und mit einer geringeren Wahrscheinlichkeit für eine Schiffsschwemme gibt es "einige interessante Gelegenheiten für Anleger".

Ein weiteres neues Feature sind börsengehandelte Fonds, die von US-Anmeldungen gezeigt werden, um sich auf Schiffsinvestitionen zu konzentrieren. Diese würden es Hedgefonds und Privatanlegern ermöglichen, auf FFAs zuzugreifen, sagte Polemis.

"Viele Leute haben kürzlich über die Schifffahrt gesprochen. Letztes Jahr haben einige Fonds maßgeschneiderte Produkte aufgesetzt", sagte ein in London ansässiger Hedgefonds-Investor.

Ein Beispiel ist Tufton Ocean, eine Hedgefonds- und Private-Equity-Firma, die im Januar eine Long-Only-Strategie startete, die ausschließlich für einen US-amerikanischen Investor lief.

Die Welle des Neugeldes ist aus den Daten der letzten Woche ersichtlich, die zeigten, dass Hedgefonds im vierten Quartal 2017 mindestens 675 Millionen US-Dollar auf die Schifffahrtaktien gesetzt haben.

Die Beteiligung von Hedgefonds an 14 der führenden Schifffahrtsaktien erreichte im vierten Quartal 29 Prozent, gegenüber 23 Prozent in den vorangegangenen drei Monaten. Daten von US Securities and Exchange Commissions, die von Symmetric zusammengestellt wurden, zeigten.

Und Aktivisten, die Anteile an unterbewerteten Unternehmen aufkaufen und sich für Veränderungen einsetzen, um den Aktienkurs anzutreiben, sind auch zunehmend in die Schifffahrtsaktien eingezogen.

Aktivistische Hedge-Fonds forderten in den zwölf Monaten bis zum 31. Januar öffentlich Forderungen an fünf Reedereien, die höchste Anzahl an Kampagnen in mehr als fünf Jahren, drei im Vorjahr und zwei zwischen dem 1. Februar 2013 und dem 31. Januar 2014 , so die Forschergruppe Activist Insight.

Unbekannte Gewässer

Duncan Dunn, Senior Director bei dem führenden FFA-Broker SSY Futures Ltd, sagte, dass eine Reihe von Investmentfonds begonnen habe, auf trockene Bulk-FFAs zu wetten, als der Sektorabschwung Ende 2008 zu greifen begann.

Er sagte, dass der geschätzte zugrunde liegende Transaktionswert von Trockenmasse-FFAs 2017 von rund 9 Mrd. USD im Jahr 2016 auf 16,5 Mrd. USD gestiegen sei und hofft, dass der zugrunde liegende Wert 24 Mrd. USD erreichen könnte, wenn Volumen und Werte in diesem Jahr um 20 Prozent steigen würden.

"Die Verbesserung der Zeitcharterraten im vergangenen Jahr hat dazu geführt, dass nicht nur die Absicherungsmöglichkeiten für trockene FFA-Händler verbessert werden, sondern auch ein überzeugendes Argument für erneute Investitionen."

Anderswo schafft die 1744 gegründete Londoner Baltic Exchange die Möglichkeit, ihren globalen Seefrachtindex, der die Transportkosten für trockene Massengüter wie Eisenerz, Getreide und Kohle misst, zu einem handelbaren Instrument zu machen.

Das Baltikum plant auch, einen Frachtindex für LNG (verflüssigtes Erdgas) auf den Weg zu bringen, der weiteren Spielraum für Handelsgeschäfte schafft.

Solche Entwicklungen dürften für diejenigen, die sich vor den Aktien warnen, ein Anreiz sein, um eine Schiffsposition zu erlangen.

Nicholas Tsevdos, Geschäftsführer von Ocean Way Navigation, einem in London ansässigen Schifffahrtsinvestor und Vermögensverwalter, sagte, Schifffahrtsaktien seien ein besonders schlechter Weg.

"Dies ist auf die exorbitanten kombinierten G & A (allgemeine Verwaltungskosten) und Managementgebühren zurückzuführen, die im Durchschnitt etwa das Dreifache des Marktstandards betragen", sagte Tsevdos und fügte hinzu, dass die Korrelation zwischen den Basiswerten und dem Aktienkurs oft nicht so ist erwartet.

"Sie können beobachten, wie ein Unternehmen einen phänomenalen Preis für einen Verkauf von Schiffen oder Flotten erzielt, und den Bestandstank beobachten, da der Markt es als Rückzug ansieht", sagte Tsevdos.

Andere, wie Jens Rohweder, geschäftsführender Partner des deutschen Investment- und Asset-Managers Notos Group, sagen, dass einige Märkte wie Trockenmasse, auf die schätzungsweise 18 Prozent der weltweiten Frachtflotte entfallen, bereits ihren Höhepunkt überschritten haben antizyklische Investitionen wie LPG-Aktien (liquified petroleum gas) bevorzugen.

"Dies wird das dritte Mal für sie sein (Hedgefonds), hoffen wir, dass sie den richtigen Zeitpunkt haben", sagte eine Quelle der Schifffahrtsindustrie.

(Bearbeitung von Alexander Smith)