Baue es und sie kaufen: Die neue Welt von LNG Canada

Rendering der LNG-Exportanlage (Bild: LNG Canada)

Das erste große Flüssigerdgas-Projekt (LNG), das in fünf Jahren weltweit genehmigt werden soll, wird in Kanada gebaut, aber seine zugrunde liegende Philosophie scheint enger mit dem australischen Konzept verbunden zu sein: "Sie wird Recht haben, Kumpel."

Das LNG-Kanada-Projekt erhielt am Dienstag grünes Licht von Royal Dutch Shell, das zusammen mit seinen Partnern Petronas, Mitsubishi, PetroChina und Korea Gas das 31-Milliarden-Dollar-Projekt leitet.

Was die erste Exportanlage an Kanadas Westküste von der letzten Welle von LNG-Projekten unterscheidet, ist, dass sie nicht durch langfristige Kaufverträge untermauert wird.

Diese Vereinbarungen waren in der Vergangenheit notwendig, um den Öl- und Gasunternehmen und ihren Geldgebern ein gewisses Maß an Sicherheit zu geben, dass Käufer für die Produktion und die Einnahmen bestehen konnten.

Stattdessen erklärte Shell in einer Erklärung, dass jeder der Partner in LNG Canada für die Bereitstellung ihres Anteils an zu verflüssigendem Erdgas verantwortlich sein würde, und dass er auch für die Vermarktung der Produktion des supergekühlten Kraftstoffs verantwortlich sein würde.

Im australischen Lexikon bedeutet dies, dass alles gut geht, auch wenn man sich derzeit nicht sicher sein kann.

Es gibt vielleicht einen Hauch von Ironie in der Tatsache, dass Kanadas Vorstoß in LNG die Chance wahrnimmt, dass keiner der Entwickler der acht neuen LNG-Projekte, die in Australien in den letzten Jahren gebaut wurden, dazu in der Lage war.

Diese Projekte, einschließlich des schwimmenden LNG-Projekts von Shell, wurden durch langfristige Verträge für einen Großteil ihrer Produktion gesichert, und obwohl die Preisbedingungen vertraulich blieben, war es üblich, dass diese Vereinbarungen an den Rohölpreis gekoppelt waren.

Die Zulassung von LNG Canada zeigt, dass sich die Marktdynamik in Bezug auf LNG dramatisch verändert hat, seit Australien und in geringerem Maße die USA die letzte Runde von Megaprojekten begonnen haben.

Die Käufer haben ein Ende langfristiger, ölgebundener Verträge mit restriktiven Zielklauseln gefordert und wollen stattdessen kurzfristige und Spot-Deals, die es ihnen ermöglichen, die Bezugsquellen zu diversifizieren.

Der Aufstieg Chinas zum zweitgrößten LNG-Importeur der Welt hinter Japan hat diese Verschiebung ebenfalls verstärkt, da die Chinesen in Zeiten hoher Nachfrage am häufigsten auf dem Spotmarkt aktiv sind, am häufigsten im Winter der nördlichen Hemisphäre.

Andere aufstrebende Käufer von LNG in Asien, wie Indien, sind ebenfalls an flexibleren Arrangements interessiert, und die LNG-Produzenten mussten die neue Dynamik annehmen, wobei die USA in den USA gegenüber dem US-Referenzmarkt Preise anbieten.

Neue Modelle
Was den Schritt bei LNG erschwerte, war die Finanzierung neuer LNG-Projekte, die typischerweise Milliarden von Dollar kosten, mindestens fünf Jahre Bauzeit erfordern und lange Amortisationszeiten für Investoren haben.

Wie LNG Canada zeigt, ist das Risiko jetzt höher als zuvor.

In vielen Kommentaren rund um LNG ging es um die riesigen Mengen an Treibstoff, die in den nächsten zehn Jahren benötigt werden, um den Energiebedarf Asiens zu decken. Die Prognosen gehen von einem Anstieg der Nachfrage von derzeit 300 Millionen Tonnen auf rund 450 Millionen bis 2025 aus.

In diesem Szenario werden die ersten 14 Millionen Tonnen von LNG Canada sicherlich bereit sein, Käufer zu finden, und tatsächlich sind bei weitem nicht genug neue Projekte genehmigt worden, um die prognostizierte Nachfrage zu decken.

Katar, das im nächsten Jahr seinen Platz als weltgrößter Exporteur nach Australien verlieren wird, wird wahrscheinlich die Krone zurückbekommen, indem es seine Produktion bis Anfang nächsten Jahrzehnts um 23 Millionen Tonnen auf 100 Millionen Tonnen steigern wird.

Auch der russische Novotek scheint kurz vor einer endgültigen Investitionsentscheidung für sein fast 20-Millionen-Tonnen-Jahres-Projekt Arctic 2 zu stehen, und in Ostafrika gibt es auch zwei Projekte, die in nicht allzu ferner Zukunft genehmigt werden könnten.

Es gibt auch andere Projekte in Kanada, den USA und Australien, die genehmigt werden könnten, sollten ihre Unterstützer das optimistische Szenario für LNG glauben.

Hierin liegt das eigentliche Risiko, da die Industrie keine große Erfolgsbilanz hat, die zukünftige Nachfrage korrekt zu nennen.

Eine zu erwartende Knappheit am Ende dieses Jahrzehnts führte in den letzten Jahren zu einer massiven Investitionswelle in Australien und den Vereinigten Staaten, aber die Marktsicht schwankte damals um 180 Grad, und zu Beginn der 2020er Jahre wurde ein Überschuss erwartet.

Jetzt hat sich dieser Überschuss aufgrund des Wachstums der chinesischen Nachfrage verflüchtigt, und erneut prognostizieren die Experten bis Mitte des nächsten Jahrzehnts ein signifikantes Defizit.

Aber wie der Anstieg von Schiefergas in den Vereinigten Staaten, der Absterben von Kohle in weiten Teilen Europas und die anhaltenden Rückgänge bei den Kosten erneuerbarer Energien zeigen, kann in dem Energieraum in relativ kurzer Zeit viel geschehen.

Die Partner von LNG Canada wetten wahrscheinlich, dass die LNG-Nachfrage erheblich steigen wird, und selbst wenn dies nicht der Fall sein sollte, werden sie in Ordnung sein, da sie bei einer weiteren Welle von neuen Projekten First-Mover-Vorteile haben.

(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, ein Kolumnist für Reuters.)

(Bearbeitung von Christian Schmollinger)