Chinas Rohstoffimporte sind resilient, aber Handelsstreitbetrügereien

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Es ist verlockend, sich Chinas Importe von wichtigen Rohstoffen im Juli anzuschauen und zu folgern, dass die Stärke ein Zeichen dafür ist, dass der eskalierende Handelsstreit mit den USA keine großen Auswirkungen hat.

Während der erste der "Tit-for-Tat" -Tarife im Juli in Kraft getreten ist, wird es wahrscheinlich noch einige Monate dauern, bis tatsächlich spürbare Auswirkungen erkennbar sind, und selbst dann wird es schwierig sein, die Wirkung von Handelsmaßnahmen von anderen Faktoren zu trennen.

In der Zwischenzeit können die Rohstoffhandelsdaten immer noch einen Einblick in die chinesische Wirtschaft geben, und sie zeichnen ein Bild von Resilienz.

Die Rohöleinfuhren sind im Juli auf 8,48 Millionen Barrel pro Tag (bpd) gestiegen, im Vergleich zu den 8,36 Millionen im Juni, so die Zolldaten vom Mittwoch.

Der Markt entschied sich jedoch, sich mehr darauf zu konzentrieren, dass der Juli der drittschwächste Monat dieses Jahres war und dass die kleineren, unabhängigen Raffinerien, die als Teekannen bekannt sind, ihre Einkäufe reduziert haben.

Eine Kombination aus höheren Rohölpreisen und Änderungen der staatlichen Steuern wurde für das schwache Wachstum der Rohölimporte verantwortlich gemacht, und diese Faktoren haben sicherlich die Konkurrenz für kleinere Raffinerien verändert.

Bemerkenswert ist auch, dass Chinas Exporte von Raffinerieprodukten im Juli auf 4,57 Millionen Tonnen zurückgingen, was ungefähr 1,18 Millionen Barrel pro Tag entspricht, wobei ein Umrechnungsfaktor von 8 Barrel Produkt pro Tonne Rohöl verwendet wurde.

Dieser Wert lag im Juni bei rund 1,27 Millionen Barrel pro Tag, was zeigt, dass ein Teil der Schwäche der Rohölimporte auf eine Verlangsamung der Exporte von raffinierten Kraftstoffen zurückzuführen ist.

Wo es eine eindeutige Stärke in Chinas Rohstoffimporten gab, waren Eisenerz und Kohle.

Die Eisenerzimporte erholten sich im Juli auf 89,96 Millionen Tonnen gegenüber 83,24 Millionen im Juni, obwohl sie in den ersten sieben Monaten des Jahres immer noch um 0,7 Prozent im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2017 gesunken sind.

Die robusten Eisenerzimporte sind weitgehend den Rekordmargen der Stahlproduzenten und der Rekordproduktion zuzuschreiben, da die Werke versuchen, ihre Gewinne zu maximieren.

Ein kontinuierlicher Wechsel zu höhergradigem Eisenerz durch Mühlen, die die Produktion bei gleichzeitiger Minimierung der Emissionen steigern wollen, hat auch das importierte Eisenerz gegenüber der inländischen Produktion begünstigt, die von geringer Qualität ist.

Niedrigere Preise für Eisenerz in den Monaten Mai und Juni, in denen die Lieferung von Juli-Ladungen vereinbart worden wäre, könnten ebenfalls zum Anstieg der Einfuhren beigetragen haben.

Hitzewelle steigert Kohle
Die Kohleeinfuhren stiegen in 4 1/2 Jahren auf den höchsten Stand und stiegen von Juni um 14 Prozent auf 29,01 Millionen Tonnen im Juli.

Der Anstieg ist größtenteils auf die Hitzewellen zurückzuführen, die einen Großteil der nördlichen Hemisphäre betreffen, wobei China die Stromerzeugung aus Wärmekraftwerken ankurbelt, um den zusätzlichen Bedarf an Klimaanlagen zu decken.

Die rückläufige Inlandsförderung hat die Importe ebenfalls gefördert, wobei die jüngsten verfügbaren Daten belegen, dass die Produktion im Juni um 1,4 Prozent auf ein Acht-Monats-Tief gesunken ist.

In den vorläufigen Zolldaten, die am Mittwoch veröffentlicht wurden, werden auch die importierten Kohlearten nicht aufgeschlüsselt, und offizielle Angaben dazu wurden seit März nicht veröffentlicht.

Es ist jedoch wahrscheinlich, dass neben der starken Nachfrage nach Kraftwerkskohle zur Stromerzeugung auch Kokskohlenimporte für die Stahlerzeugung zugenommen haben.

Dies ist darauf zurückzuführen, dass die heimische Kokskohleproduktion zurückgegangen ist, wobei im Juni ein Rückgang von 4,7 Prozent gemeldet wurde und die Produktion in den ersten sechs Monaten um 3,2 Prozent gegenüber demselben Zeitraum im Jahr 2017 zurückging.

Das größte Industrieprodukt, das am meisten dem Rückzug aus dem Handelsstreit mit der Regierung von Präsident Donald Trump ausgesetzt war, ist Kupfer, aber bisher ist dies nicht geschehen.

Die Einfuhren von Rohkupfer stiegen im Juli um 2,7 Prozent auf 452.000 Tonnen, während die Lieferungen von Kupfererzen und -konzentraten um 5,4 Prozent auf 1,845 Millionen Tonnen stiegen.

Angesichts der Bedeutung von Kupfer für das verarbeitende Gewerbe und den Bausektor würden Anzeichen für eine Schwäche der chinesischen Nachfrage Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen des Handelskonflikts aufkommen lassen.

Insgesamt werfen Chinas Rohstoffimporte keine roten Fahnen, auch wenn die Stärke von Kohle und Eisenerz teilweise auf temporäre Faktoren zurückzuführen sein dürfte.

Aber es ist noch früh im Handelsstreit, und es ist wahrscheinlich, dass Importe im vierten Quartal dieses Jahres für irgendwelche Auswirkungen lehrreicher sein könnten.

(Bearbeitung von Richard Pullin)