Der Iran-Krieg trifft Erdgas härter als Öl

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Auf den ersten Blick scheint der Krieg mit dem Iran Öl und Gas gleichermaßen zu treffen, da Raketen, Drohnenangriffe und Schiffsunterbrechungen den Transport durch die Straße von Hormuz behindern.

Doch hinter dieser scheinbaren Symmetrie verbirgt sich ein gravierendes Ungleichgewicht. Die globale Gasversorgungskette bietet weniger Umleitungsmöglichkeiten und geringere Speicherkapazitäten als der Ölmarkt – was die Folgen für Gasverbraucher deutlich gravierender macht.

Die Infrastruktur für die Gasförderung – insbesondere Verflüssigungsanlagen – ist komplexer und teurer in Bau und Instandhaltung als die entsprechende Ölinfrastruktur. Daher können Ölraffinerien nach einer Abschaltung oft schneller wieder in Betrieb gehen als Exportzentren für verflüssigtes Erdgas.

Die Preise haben das Ungleichgewicht deutlich gemacht: Die europäischen und asiatischen Gas-Benchmarks sind seit Beginn des Konflikts weitaus stärker gestiegen als die Rohölpreise. Diese Diskrepanz deutet darauf hin, dass Gas eine längere Erholungszeit als Öl haben wird.

Schlechtes Timing

Auch für die Gasversorgung könnte der Zeitpunkt dieser Störung nicht ungünstiger sein.

Laut dem Energy Institute ist die weltweite Gasnachfrage im letzten Jahrzehnt etwa doppelt so schnell gewachsen wie die Ölnachfrage, was auf den Ausbau von Pipelines und Speichernetzen zurückzuführen ist.

Es wurde allgemein erwartet, dass sich dieser Wachstumstrend fortsetzen würde, insbesondere in Schwellenländern, die sich von der Kohle abwenden.

Tatsächlich waren die optimistischen Nachfrageaussichten für Gas der Hauptgrund für die stetige Expansion der globalen LNG-Industrie.

Allerdings wurden die LNG-Lieferungen aus Katar – dem zweitgrößten LNG-Exporteur der Welt – abrupt unterbrochen, nachdem iranische Angriffe 17 % der Exportkapazität des Landes für bis zu fünf Jahre lahmgelegt hatten.

Der daraus resultierende sprunghafte Anstieg der Gaskosten diente den Verbrauchern als Warnung vor den Risiken einer starken Importabhängigkeit und dürfte den Ausbau der Gaskraftwerkskapazitäten verlangsamen.

Gleichzeitig standen Versorgungsunternehmen, Haushalten und Betrieben noch nie eine so große Auswahl an erschwinglichen Alternativen zu Gas für die Stromerzeugung zur Verfügung.

Insbesondere Solarpaneele und Batteriesysteme bieten Energieversorgern eine viel schnellere und kostengünstigere Möglichkeit, die Stromversorgung zu steigern, als der Ausbau der Gaskapazitäten, dessen Entwicklung Jahre dauern kann.

Die Kosten für wichtige Gaskraftwerkskomponenten – insbesondere Turbinen – sind in diesem Jahrzehnt ebenfalls stark gestiegen, bedingt durch globale Verlagerungen der Produktionskapazitäten in Verbindung mit einer stark steigenden Nachfrage aus wohlhabenderen Volkswirtschaften, die Rechenzentren aufbauen.

VERSCHIEBENDE PIPELINE

Diese Kräfte verändern bereits die Art und Weise, wie neue Gaskapazitäten aufgebaut werden.

Laut Global Energy Monitor haben die USA – der weltweit führende Erdgasproduzent und -exporteur – ihren Anteil an der geplanten Pipeline für neue Gaskapazitäten von rund 10 % im Jahr 2025 auf über 33 % Anfang 2026 erhöht.

Der Wettlauf um eine Steigerung der Stromversorgung für Anwendungen der künstlichen Intelligenz war ein wichtiger Treiber, wobei US-amerikanische Energieversorger und Technologiekonzerne die verfügbaren Gaskraftwerkskomponenten in die Höhe trieben.

Diese aggressive Expansion verdrängt preissensiblere Märkte. Schnell wachsende Volkswirtschaften wie Indien – einst als potenzieller Hauptgasverbraucher gehandelt – haben ihre Pläne zum Ausbau der Gaskapazitäten zurückgefahren.

Um dies auszugleichen, bauen Indiens Energieunternehmen ihre Kohlekraftwerkskapazitäten neben erneuerbaren Energien weiter aus. Das Land erweitert zudem seine umfangreichen Ölraffinerien und rechnet bis in die 2030er Jahre mit einem Wachstum der Kraftstoffproduktion und -exporte.

AUFBEWAHRUNG DRÜCKEN

Eine weitere Herausforderung besteht darin, dass die Speicherung von Gas viel schwieriger ist als die Speicherung von Öl.

Rohöl und Raffinerieprodukte sind bei Raumtemperatur flüssig und können problemlos in verschiedenen landgestützten Lagertanks sowie auf Seetankern gelagert werden, um Puffer gegen Versorgungsengpässe aufzubauen.

Im Gegensatz dazu benötigt Erdgas bei Lagerung bei Raumtemperatur weit mehr Platz als Öl und muss für eine effizientere Lagerung komprimiert oder zu einer Flüssigkeit unterkühlt werden.

Das schränkt die Speichermöglichkeiten für Gas ein und erhöht die Kosten erheblich.

Das Gasverbrauchsverhalten ist zudem stark saisonabhängig: In den meisten Volkswirtschaften erreicht die Nachfrage im Winter ihren Höhepunkt, sinkt dann aber in den Übergangsjahreszeiten, wenn der Bedarf an gasbetriebener Stromerzeugung am geringsten ist, rapide ab.

Dies steht im Gegensatz zu den wesentlich regelmäßigeren Nutzungsmustern von raffinierten Kraftstoffen, deren Nachfrage in den meisten großen Volkswirtschaften das ganze Jahr über relativ konstant ist.

Die großen Schwankungen im Gasverbrauch erschweren es den Betreibern von Tanklagern, ihre Käufe und Verkäufe gewinnbringend zu timen, im Vergleich zu Kraftstofflagerfirmen, die zuverlässig mit mehreren Tanklagerübergaben pro Jahr rechnen können.

FAZIT

Die Öl- und Gasförderung wurde durch den Krieg erheblich beeinträchtigt. Die Ölförderung dürfte sich voraussichtlich schneller erholen.

Die wichtigsten Öllieferanten im Nahen Osten leiten ihre Lieferungen bereits über Pipelines zu Häfen außerhalb der Straße von Hormus um, was dazu beitragen dürfte, dass sich die Ölversorgung insgesamt erholt, auch wenn der Konflikt mit dem Iran andauert.

Im Gegensatz dazu hat das globale Gassystem keine Möglichkeit, den Rückgang der Lieferungen aus Katar schnell zu kompensieren, was sich auf die gesamte Gasversorgungskette auswirken und die Suche nach Alternativen zu Gas durch Energieunternehmen und die Industrie wahrscheinlich beschleunigen wird.

Selbst ein schnelles Ende der Kämpfe würde dem Gasmarkt kaum Erleichterung bringen: Allein die Exportschäden Katars werden Jahre brauchen, um behoben zu werden, und Käufer, die bereits begonnen haben, sich abzuwenden, werden ihren Kurs wahrscheinlich nicht ändern.

Es ist davon auszugehen, dass einige große Volkswirtschaften wie die USA unabhängig davon weiterhin stark von Erdgas abhängig bleiben werden.

Doch kostensensiblere Märkte könnten als Reaktion auf die jüngsten Angebotskürzungen ihre Gasabhängigkeit kollektiv reduzieren, was einen bleibenden Eindruck in einer Branche hinterlassen dürfte, die sich bis vor Kurzem auf genau das Gegenteil vorbereitet hatte.

Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten von Reuters.

(Reuters – Berichterstattung von Gavin Maguire; Redaktion von Marguerita Choy)